文|华夏能源网

青山系锂电企业瑞浦兰钧（HK：00666）上市后首份财报出炉。

华夏能源网（公众号hxny3060）获悉，瑞浦兰钧刚刚发布的业绩预告显示，2023年度亏损将在18亿元至20亿元之间。

这已经是瑞浦兰钧自2020年以来连续四年出现亏损，并逐步扩大。2022年，瑞浦兰钧亏损为4.5亿元，而到了今年，亏损扩大了近5倍。由此，瑞浦兰钧也超过了亏损17.7 亿元的孚能科技（SH：688567），成为2023年国内亏损规模最大的锂电池上市公司。

不过这家公司对本年度的亏损早有预警，并提出了展望，\"公司将在2025年实现盈利\"。如此算来，距离实际盈利还差300天，瑞浦兰钧或将迎来翻身的曙光。

血亏四年，\"输血\"不是长久之计

瑞浦兰钧成立于2017年10月，距今已发展6年多，已然经历了锂电池行业从峰到谷的一个周期。但迟迟未实现盈利。

瑞浦兰钧IPO前的招股书显示，2020年至2022 年，公司净亏损分别为5327.9万元、8.04 亿元、4.51 亿元，2023年亏损则直接扩大到了18亿元至20亿元之间。也就是说，四年合计亏损高达约31亿元—33亿元。

2022年，毫无疑问是锂电行业这一周期当中的高峰时段，产业链上下游整体繁荣，各环节企业业绩普遍大涨，尤其是产业链上游的锂盐企业和中游的电池制造企业，更是赚得盆满钵满，天齐锂业（SZ：002466）是典型代表，净利润同比增了10倍。

而锂电龙头宁德时代（SZ：300750）营收首次突破3000亿元、净利首次突破300亿元，创下历史纪录；其他锂电池制造商如欣旺达（SZ：300207）、亿纬锂能（SZ：300014）、国轩高科（SZ：002074）、派能科技（SH：688063）等，净利润也出现了高增长。

瑞浦兰钧似乎并没有吃到行业高速发展的\"红利\"。尽管2022年度的亏损有所收窄，但距离盈利差距很大。

对于2022年亏损的原因，瑞浦兰钧主要提到两个：一是产能利用率低。当年，其产能从2021年的4.2GWh提升至2022年24.5GWh，但产能利用率却从86.4%下滑到73.9%，由此导致单位生产成本升高。

另一个是定价策略方面的原因。为抢夺市场，瑞浦兰钧采用了低价竞争策略。数据显示，2022年，宁德时代动力电池售价约0.98元/Wh，储能电池售价约0.96元/Wh；而同期，瑞浦兰钧两者的售价分别为0.76元/Wh、0.80元/Wh。

实际上，2022年是国内外锂电池市场需求最旺盛的一年，一度供不应求，因此也是锂电池企业报表利润转正的好时机，瑞浦兰钧显然错失了良机。

到了2023年，随着材料端价格的下滑以及下游需求疲软，整个锂电池制造行业业绩出现整体下滑。在这样的大形势下，瑞浦兰钧更难独善其身了。

瑞浦兰钧在公布2023年业绩预告时，也说明了亏损额大幅上升的原因，除了原料价格下降的原因外，其他原因还包括部分下游客户回款周期延长、管理费用增加、新产品研发费用增加等。

但对比来看，瑞浦兰钧近些年研发投入与同行相比，并不算突出。2023年上半年，其研发开支占比约7.7%，同比增长了6.4%，而以业内另一电池厂商为例，研发投入占比连年在10%以上。

亏损之下的瑞浦兰钧，在储能电池和动力电池市场的出货量仍然比较可观。能够实现亏损狂奔，或离不开背后青山集团的\"输血\"支持。

华夏能源网此前报道曾提到（见《左手光储，右手锂电：这位低调的温州富豪找到了新生意》），瑞浦兰钧成立至今，青山集团已经向其\"输血\"高达80亿元。但当前，青山集团也面临着自身的困境，利润出现了大幅下滑。

\"输血\"一定不是长久之计，瑞浦兰钧实现盈利、实现\"造血\"，已经迫在眉睫。

盈利之路，需穿越行业现实

连年亏损的瑞浦兰钧于2023年12月登陆港交所，这主要得益于市场对其前景的看好。

对于如何实现盈利，瑞浦兰钧提出了几个关键战略——提高生产效率、增强对原材料成本波动的应对能力、增加销售收益和形成规模经济等。瑞浦兰钧还表示，\"我们的业务增长，在很大程度上取决于我们有效执行产能扩张计划的能力。\"

基于这种设想，瑞浦兰钧近两年在产能扩张上可谓一路狂飙。

在IPO之前，瑞浦兰钧已先后在浙江、广东、广西等地布局了生产研发基地，上市后，募资的钱也主要用来扩建温州、佛山、重庆工厂的产能。按照其规划，到2025年底，实现超过150GWh的设计产能。

充足的产能使得瑞浦兰钧\"弹药\"充足，为其抢占市场提供了保障。但核心的问题要看产能利用率。产能利用率不足，造成了其在2022年的亏损。到2023年上半年，产能利用率依然不仅没有改善，反而下降到了49.4%。如果这种情况延续到今年，规模效应就无从谈起了。

今年的市场环境，已不同于往年，储能及动力电池行业已进入新的产业周期。

无论是储能市场还是动力电池市场，将在2024年进入淘汰赛，已是业内共识，\"价格战\"也将越发激烈。

在国内动力电池市场，瑞浦兰钧市占率很小，排名第十，市场份额从2022年的1.7%跌至2023年上半年的1.2%；尤其随着越来越多的整车制造商开始自造电池，未来其市场规模还将面临极大的挑战；在全球储能电芯市场，瑞浦兰钧虽然处于第四的不错位置，但市场份额却由2022年的8.8%下降至2023年的5.7%。

随着行业市场集中度进一步提高，未来能否保持并扩大两大市场上的占有率，都将是极大的考验。

对于未来的盈利目标，瑞浦兰钧提出的应对策略是\"短期内设定更具竞争力的产品价格\"，换句话说——仍是延续价格战策略。而就目前市场情况来看，此前凭借低价策略抢占市场的厂商，将面临更加残酷的现实。

在产品策略上，华夏能源网注意到，早在2022年8月，瑞浦兰钧便发布了\"问顶\"电池技术，可同时应用于动力电池及储能产品。2023年10月，其实现了问顶320Ah储能电池正式量产。

据称，这项技术能够使电芯内部空间利用率有效提升7%以上，而问顶320Ah储能电池实际容量可以达到335Ah，循环寿命超10000次，能量效率达95.4%。

当前，储能电池正朝着大容量电芯方向快速迈进，储能电池制造商均加大了相关研发力度。眼下，\"问顶\"储能电芯的竞争优势还比较明显，其能否有望成为瑞浦兰钧的\"拳头\"，在新的一年市场竞争中帮助其打开一番天地？盈利能否可期，今年的竞争必将是瑞浦兰钧的关键一仗。